Je travaille dans l'espace de l'auto-conservation crypto et, depuis que le bitcoin valait environ 3 200 USD le 15 décembre 2018 (Blockchain.com) jusqu'à aujourd'hui en octobre 2026, je vois la thèse « Bitcoin va échouer » revenir à chaque baisse du marché. À chaque fois, le protocole a continué à produire des blocs et le calendrier d'émission a continué à se resserrer. Le 11 octobre 2026, le bitcoin valait environ 82 900 USD (Blockchain.com) : qui a acheté en 2018 et a gardé est donc gagnant.
TL;DR
Bitcoin est une monnaie saine écrite en code. Chaque nœud applique un plafond de 21 millions (Bitcoin Core amount.h). La chaîne tourne depuis le 3 janvier 2009 (mempool.space) et a traversé trois incidents de consensus documentés, en 2010, 2013 et 2015, tous résolus. Les ETF bitcoin spot américains ont collecté environ 57,2 milliards USD nets depuis janvier 2024 (Farside Investors). L'émission nouvelle tourne autour de 0,82 % par an (Blockchain.com), sous la croissance monétaire sur dix ans du dollar, de l'euro et du franc présentée plus bas. À mon avis, 17 ans de blocs ont répondu à la question « va-t-il échouer ».
La promesse a tenu
Satoshi Nakamoto, un développeur sous pseudonyme, a annoncé le livre blanc de Bitcoin le 31 octobre 2008 (liste de diffusion cryptography) et miné le bloc genesis le 3 janvier 2009 (mempool.space). Le principe : une monnaie dont aucun gouvernement ne peut gonfler l'offre, dont aucune banque ne peut geler les comptes et dont aucune institution ne peut réécrire le registre. Selon moi, ce principe a résisté à chaque choc macroéconomique depuis.
Le cours de clôture quotidien du bitcoin a dépassé pour la première fois 100 000 USD le 9 décembre 2024 (Blockchain.com). Le 10 janvier 2024, la SEC a approuvé onze produits bitcoin spot, dont des fonds de BlackRock, Fidelity et Invesco (décision SEC 34-99306). La capitalisation de Bitcoin atteignait environ 1 680 milliards USD le 11 octobre 2026 (CoinGecko). Le réseau tournait ce jour-là à environ 1 000 exahashes par seconde (mempool.space).
La thèse de la monnaie saine
À mon avis, les gouvernements dévaluent leur monnaie quand ça les arrange, pour payer des guerres ou sauver des banques. Si ton épargne est dans ces monnaies, tu vois ton pouvoir d'achat fondre.
Satoshi Nakamoto a conçu Bitcoin pour rendre cela impossible.
Le plafond de 21 millions n'est pas une politique que quelqu'un peut annuler. C'est une constante du code de consensus (Bitcoin Core amount.h) que 25 305 nœuds joignables font respecter (Bitnodes). Pour le changer, ces opérateurs indépendants devraient installer de nouvelles règles en même temps. Ce n'est jamais arrivé, et je ne m'y attends pas.
L'émission est fixée d'avance et diminue avec le temps. La subvention de bloc est divisée par deux tous les 210 000 blocs (Bitcoin Core GetBlockSubsidy). Depuis le halving d'avril 2024, les nouveaux bitcoins entrent en circulation au rythme d'environ 0,82 % par an des 20 096 750 BTC existants (Blockchain.com). Sur les dix dernières années, la masse monétaire M2 américaine a crû d'environ 6,0 % par an (FRED M2SL), l'agrégat M3 de la zone euro d'environ 4,7 % par an (ECB Data Portal) et la M2 suisse d'environ 1,9 % par an (SNB). Le prochain halving, vers avril 2028, ramène l'émission à environ 0,4 % par an (Bitcoin Core GetBlockSubsidy). Le calendrier est public et s'exécute sans que personne ne décide du rythme.
Une monnaie saine est une monnaie que personne ne peut gonfler ou dévaluer à sa guise. Pour moi, Bitcoin est la première monnaie numérique qui passe ce test.
L'inflation l'a démontré
Entre 2020 et 2022, les banques centrales ont mené une expérience de création monétaire à grande échelle. Le bilan de la Réserve fédérale est passé d'environ 4 200 milliards USD en janvier 2020 à près de 9 000 milliards USD en avril 2022 (FRED WALCL). Les prix à la consommation américains ont augmenté de 9,1 % sur les douze mois jusqu'à juin 2022 (FRED CPIAUCNS). L'inflation IPCH de la zone euro a atteint un pic de 10,6 % en octobre 2022 (Eurostat). Même la Suisse, l'un des environnements monétaires les plus stables du monde, a vu ses prix à la consommation monter de 3,5 % sur les douze mois jusqu'à août 2022 (SNB).
Si ton épargne était en liquidités ou en obligations, ta richesse filait lentement vers d'autres poches.
La masse monétaire continue de croître. La M2 américaine s'élevait à 23 340 milliards USD en août 2026, 5,7 % de plus qu'un an plus tôt (FRED M2SL), et les prix à la consommation américains ont augmenté de 3,4 % sur les douze mois jusqu'à août 2026 (FRED CPIAUCSL). La M3 de la zone euro a atteint 17 650 milliards EUR en août 2026 (ECB Data Portal), et Eurostat estime l'inflation de la zone euro à 3,8 % pour septembre 2026 (Eurostat). L'inflation suisse était de 0,8 % en août 2026 (SNB), tandis que la M2 suisse a crû de 4,0 % sur la même année (SNB).
Le calendrier d'émission de Bitcoin n'a pas bougé d'un seul satoshi pendant toute cette période. Pendant que les banques centrales faisaient exactement ce que Satoshi Nakamoto avait conçu Bitcoin pour contrer, le réseau a continué à émettre des pièces selon le calendrier qu'il a toujours suivi.
Pour moi, cela fait de Bitcoin une technologie d'épargne : un moyen pour les gens ordinaires de garder de la valeur en dehors de systèmes qui ont fait passer la stabilité des institutions avant le pouvoir d'achat des épargnants.
L'ère des ETF
Pendant des années, les critiques ont soutenu que Bitcoin relevait de la spéculation des particuliers et que le capital institutionnel sérieux n'y toucherait jamais. Le 10 janvier 2024, la Securities and Exchange Commission américaine a approuvé les premiers produits négociés en bourse sur le bitcoin spot aux États-Unis (décision SEC 34-99306). L'iShares Bitcoin Trust de BlackRock, le Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund et l'Invesco Galaxy Bitcoin ETF en faisaient partie. Le chapitre Bitcoin ETFs (en anglais) explique comment ces produits fonctionnent.
Au 9 octobre 2026, les ETF bitcoin spot américains avaient collecté environ 57,2 milliards USD nets (Farside Investors). Les Américains les achètent sur le même compte de courtage que leurs fonds indiciels S&P 500. Je doute que Wall Street construise cette tuyauterie pour des actifs qu'elle s'attend à voir disparaître.
La part de Bitcoin dans l'ensemble du marché crypto était de 59,6 % le 11 octobre 2026 (CoinGecko).
À quoi ressemble le réseau
Les chiffres ci-dessous décrivent une infrastructure qui tourne depuis des années.
La difficulté de minage était de 86 400 milliards au bloc du halving d'avril 2024 (mempool.space). Elle a culminé à 156 000 milliards en octobre 2025 et s'établissait à 132 700 milliards le 11 octobre 2026 (mempool.space). Plus la difficulté est élevée, plus un attaquant a besoin de matériel et d'énergie pour réécrire des blocs.
Le halving a divisé la subvention de bloc par deux, et le hashrate a continué de croître pendant les 18 mois suivants. Les mineurs ne sont pas partis.
Bitnodes recensait 25 305 nœuds complets joignables le 11 octobre 2026 (Bitnodes), et chacun vérifie chaque transaction de son côté. Aucun gouvernement ne peut à lui seul éteindre le réseau en perquisitionnant un centre de données. Le Lightning Network (en anglais) comptait ce jour-là environ 19 800 canaux publics (1ML) et règle de petits paiements au-dessus de la couche de base de Bitcoin.
La chaîne principale de Bitcoin produit des blocs depuis janvier 2009 et a traversé trois incidents de consensus documentés. En août 2010, le bloc 74638 a créé plus de 184 milliards de bitcoins par un dépassement d'entier, et un client corrigé est sorti en moins de cinq heures (Bitcoin Wiki, NVD CVE-2010-5139). En mars 2013, une limite de base de données dans d'anciens clients a scindé la chaîne jusqu'à ce que deux grands pools reviennent à l'ancienne version (BIP 50), et le BIP 50 consigne une importante double dépense réalisée à titre d'expérience. En juillet 2015, certains mineurs ont construit sur des blocs invalides sans les vérifier, et bitcoin.org a conseillé aux utilisateurs d'attendre des confirmations supplémentaires (alerte bitcoin.org). Je vois dans une gestion des incidents aussi publique une force.
L'auto-souveraineté sans permission
Bitcoin compte le plus là où les systèmes financiers ont le plus échoué.
L'Argentine en est l'exemple le plus net. Le dollar valait 15,18 pesos le 14 octobre 2016 (BCRA) et 1 517 pesos le 9 octobre 2026 (BCRA) : le peso a perdu 99 % de sa valeur en dollars en dix ans. Pendant des années, le contrôle des changes (le cepo cambiario) a plafonné le nombre de dollars que les citoyens pouvaient acheter. La banque centrale a levé ce plafond pour les particuliers le 14 avril 2025 (BCRA Comunicación A 8226), mais une règle peut revenir aussi vite qu'elle a été levée. Selon moi, Bitcoin offre une sortie de la monnaie qui ne demande ni compte bancaire ni feu vert d'une institution capable de geler l'accès plus tard. Il tourne sur un réseau qu'aucune autorité ne contrôle seule.
L'effondrement de FTX en novembre 2022 a montré la même chose sous l'autre angle. Les procureurs américains ont accusé le fondateur de FTX d'avoir volé plus de 8 milliards USD de l'argent de ses clients (US Attorney SDNY), un argent que ces clients avaient confié à un dépositaire. Le bitcoin que tu gardes en auto-conservation n'est inscrit au passif d'aucun bilan. « Not your keys, not your coins » a cessé d'être un avertissement théorique. Les clients de FTX l'ont appris en perdant leur argent.
L'auto-conservation est tout l'enjeu. Bitcoin existe pour que tu puisses détenir de la valeur sans risque de contrepartie.
Ce que Bitcoin refuse de faire
La couche de base de Bitcoin a un langage de script volontairement limité. Il gère les portefeuilles multisignatures et les verrous temporels (BIP 65), mais n'héberge ni protocoles DeFi ni applications généralistes. Aucun produit de rendement n'est natif de la chaîne de base.
Cette limite est un choix de conception.
Les développeurs de Bitcoin cantonnent la couche de base à une seule tâche : une monnaie à offre fixe que tout le monde peut atteindre et que personne ne peut censurer. Chaque fonctionnalité ajoutée à une couche de base est une surface d'attaque possible et un point de défaillance possible. À mon avis, les développeurs de Bitcoin ont préféré la sécurité et la simplicité aux fonctionnalités, et c'est pour cela que le réseau a tenu sa promesse de base.
Si Bitcoin s'impose comme monnaie saine, c'est à mon sens parce qu'il fait une seule chose, le règlement, et laisse tout le reste aux couches construites au-dessus.
Où va Bitcoin
Des États ont commencé à l'adopter. Le Bureau national du bitcoin du Salvador publie des adresses qui détenaient environ 7 800 BTC le 11 octobre 2026 (bitcoin.gob.sv). Les États-Unis ont créé une réserve stratégique de bitcoins par décret le 6 mars 2025 (The White House). Je pense qu'un actif qu'aucun gouvernement n'émet et qu'aucun gouvernement ne peut sanctionner a une valeur stratégique, et d'autres États s'en rendront compte.
Le Lightning Network (en anglais) règle des paiements au-dessus de la couche de base de Bitcoin, ce qui rend les transferts d'argent vers l'étranger et les petits paiements pratiques sans encombrer la chaîne principale.
Le prochain halving, vers avril 2028, fait passer l'émission d'environ 0,82 % à environ 0,4 % par an (Bitcoin Core GetBlockSubsidy). Chaque halving rend le calendrier d'émission plus prévisible et plus difficile à contester.
Ce que 17 ans ont tranché
Dix-sept ans de blocs plaident désormais d'eux-mêmes.
Le bitcoin est passé d'environ 615 USD le 11 octobre 2016 à environ 82 900 USD le 11 octobre 2026 (Blockchain.com), malgré des replis de 83 % en 2018 et de 77 % en 2022 par rapport à ses sommets précédents (Blockchain.com). Il produit des blocs depuis 17 ans, à travers trois incidents de consensus documentés. Les ETF spot américains ont attiré environ 57,2 milliards USD de flux nets (Farside Investors). Selon moi, il a donné un instrument d'épargne aux habitants de pays où banques et gouvernements les ont laissé tomber.
La thèse de la monnaie saine a cessé d'être une prédiction quand Bitcoin a traversé sa première décennie de chocs macroéconomiques. BlackRock et Fidelity ont ensuite bâti des ETF spot autour de l'idée d'or numérique. La capitalisation d'environ 1 680 milliards USD au 11 octobre 2026 (CoinGecko) traduit une demande venue du monde entier.
À mon avis, l'époque du « est-ce que ça va marcher ? » est derrière nous.
Cet article est une information pédagogique sur la thèse monétaire de Bitcoin, pas un conseil en investissement ni un conseil fiscal. Les données macroéconomiques bougent d'un mois à l'autre : vérifie chaque chiffre auprès des sources primaires citées (mempool.space, CoinGecko, FRED, BCE, Eurostat, BNS) avant d'agir. Le cours du bitcoin est volatil et les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La réponse sur la fiscalité suisse dans la FAQ repose sur le document de travail de l'AFC sur les cryptomonnaies du 14 décembre 2021.
Nouveau sur Bitcoin ? Commence par le chapitre 1 (en anglais).
Tu veux la vue d'ensemble ? Lis les 19 chapitres gratuitement (en anglais) ou commande le livre imprimé.
